Золото всё ещё падает: что дальше

Несмотря на приближение перемирия на Ближнем Востоке, судоходство в Ормузском проливе остается нестабильным, что вкупе с ценами на нефть удерживает глобальную инфляцию на повышенных уровнях. В подобной обстановке золото традиционно дорожает, как это случалось в предыдущие циклы, однако сейчас оно стремительно теряет стоимость и в начале июня обновило полугодовые минимумы, причем каждый новый минимум оказывался глубже предыдущего. Это явно сигнализирует о разрушении среднесрочного восходящего тренда по драгметаллу — инвесторы избегают активов, демонстрирующих отрицательную динамику.
Непосредственным спусковым крючком обвала стали свежие макроданные из США. Но есть и глубинная первопричина — сдвиг в глобальной структуре сбережений и капиталовложений. В последние годы господствовал избыток «дешевых» денег, и инвесторы играли на долгосрочном обесценении фиатных валют, вкладываясь в золото и криптовалюты. Биткоин, кстати, пострадал от смены тренда еще серьезнее — он упал вдвое относительно пиков октября 2025-го.
Сейчас свободная ликвидность практически иссякла. Колоссальные инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта заставляют техногигантов активно занимать средства. Параллельно правительства развитых стран наращивают эмиссию долговых бумаг для финансирования бюджетных дефицитов. Капитал естественным образом устремляется туда, где можно получить доход. Осторожные инвесторы выбирают надежные госкорпоративные облигации с высокими ставками, а более агрессивные — вкладываются в ИИ-сектор. Золото же, не приносящее процентного дохода, оказывается вытесненным из портфелей этими двумя мощными центрами притяжения.
Важно подчеркнуть, что происходящее — это скорее болезненная коррекция после рекордных максимумов, нежели признак фундаментальной переоценки актива. Давление со стороны растущих доходностей госбумаг носит временный характер. Базовый спрос обеспечивается государством: Центробанки, особенно Китай, систематически пополняют резервы золотом, а тренд на дедолларизацию только набирает силу. Ключевым фактором ближайшей динамики остается монетарная политика ведущих регуляторов, пытающихся сгладить последствия энергетического кризиса на Ближнем Востоке. В нынешних реалиях золото страдает от чрезмерно высокой инфляции, вынуждающей ЦБ ужесточать условия. Рынок сможет найти «дно» только тогда, когда удорожание заимствований окончательно притормозит мировую экономику и заставит регуляторов сменить ястребиную риторику. До этого момента металлу придется конкурировать с госбондами и бумагами ИИ-компаний за быстро сокращающийся объем свободной ликвидности.
«В долгосрочной перспективе, однако, золото выглядит перспективно. Сегодня именно ЦБ выступают главными двигателями спроса на драгметалл, это формирует прочную основу для будущего роста котировок. Доля золота в международных резервах в ближайшие годы, скорее всего, увеличится — умеренно или значительно — что также внушает оптимизм», - комментирует доцент Ставропольского филиала Президентской академии Ася Ионова.